6月24日美东时间盘后，美光科技披露2026财年第三财季财报，营收414.6亿美元，同比增长346%，非GAAP每股收益25.11美元，同比增长近10倍；毛利率84.9%，创半导体行业历史纪录。三大核心指标全线刷新历史新高，且全部超出指引区间上限。盘后股价大涨15.84%，西部数据涨12.36%，闪迪涨超10%，芯片股集体反攻。

今日A股开盘存储芯片板块大涨，兆易创新、江波龙、德明利等个股股价均创历史新高。wind数据显示，截至截稿，存储器指数涨幅达4.48%。

这份财报的意义，远不止一组超预期数字。

最核心的信号是美光CEO桑杰·梅赫罗特拉在电话会上的明确判断：存储供应短缺将持续至2027年之后，2028年才有望逐步改善，目前"看不到供应何时能追上需求"。这不是乐观预期，这是产能硬约束，先进封装产线建设周期长、关键技能工人短缺、洁净室空间受限，存储扩产受多重结构性制约。他还提到，美光2026年全年HBM产能已经100%被长协锁定，只能覆盖头部AI客户需求的60%左右。换句话说，不是需求不够，是产能见顶了。

更值得关注的是美光商业模式的结构性变化。公司已签署16份3-5年战略客户协议，客户保证金及金融履约承诺合计220亿美元，按协议价格下限测算，14份已签协议的累计保底营收约1000亿美元,这意味着，存储行业逐渐从强周期商品赛道转向具备长期业绩确定性的AI核心资产赛道。

第四财季指引同样强劲：营收500亿美元，远高于分析师预期的425亿美元；毛利率约86%，继续创新高。美光还大幅上调全年资本支出至270亿美元，2027财年各季度还将更高。

回到A股存储芯片。此前市场最大的担忧是"AI资本支出是否可持续"。美光这份财报给出了最直接的回答，不仅可持续，客户还愿意提前三年锁定产能、交180亿美元现金保证金。这个信号对A股存储板块的意义在于：全球存储涨价周期不是已经走到尾声了。TrendForce数据显示DDR2第二季涨55-60%、第三季预估再涨35-40%。

A股还有一条美股没有的独立主线国产替代。长鑫科技已获准科创板IPO注册，拟募资295亿元；长江存储完成IPO辅导备案。瑞银预计仅两存扩产每年能为国产设备带来60至130亿美元营收增量。美光270亿美元年资本开支对应的设备采购需求，国产设备商正在加速切入。

美光用一份历史级财报为全球存储涨价周期投下了最重的一票。对A股存储板块而言，产业逻辑不仅没有被推翻，反而在美光的业绩和指引中得到了最强有力的验证。DDR2涨60%还在涨、三大厂产能继续向HBM倾斜、16份长协锁定千亿美元保底营收、供应紧张将延续至2027年之后。

存储器指数：8841241.WI  

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